导致金融监管理念紊乱的原因是独立性的缺乏。

在总结理论发展和国际实践经验的基础上，我们认为，与建立有效的宏观审慎政策框架相匹配，一个有效的金融监管体制除应具有目标合理、责任清晰、人员专业、执法独立等传统特征外，还应具有如下特征：一是宏观审慎政策制定部门能够掌握必要的统计数据和监管信息，监管部门有义务提供;二是宏观审慎政策制定部门有对所有金融机构制定宏观审慎管理规则的权力，并有足够手段实施这些规则;三是宏观审慎政策制定部门对重要金融市场(房地产、股市、债市等)可以制定宏观审慎管理规则，并有足够手段实施这些规则;四是宏观审慎政策制定部门可对资本流动(包括外债)制定宏观审慎管理规则，并有足够手段实施这些规则;五是宏观审慎政策制定部门直接监管系统重要性金融机构、金融控股公司以及重要金融基础设施;六是宏观审慎政策制定部门可对微观审慎监管和行为监管部门发布指令，后者有义务执行。值得注意的是，美联储一度曾被指对次贷危机负有一定责任，但美国的金融监管改革不但没有削弱美联储原有的监管权力，反而大幅加强和扩充了美联储的监管权，这里面有其内在逻辑和深远考虑。

近年来，我国在实施宏观审慎政策方面取得了明显进展。随着经济形势发展变化，人民银行不断完善差别准备金动态调整机制，2015年构建起更加全面的宏观审慎评估体系(MPA)，包括七个方面指标，即资本和杠杆、资产负债、流动性、定价行为、资产质量、跨境融资风险、信贷政策执行情况。中央银行的决策，三会没有义务执行。但在铁路警察，各管一段的监管体制下，缺乏对系统性风险的整体评估、协调与应对。二是单一监管机制以欧央行为核心，对银行实施统一监管。

澳大利亚和荷兰的金融监管制度是双峰理论在实践中的典型代表，其主要特点是审慎监管和行为监管相互独立。是否有利于健全宏观审慎政策框架，是当前研究推进金融监管体制改革十分重要的出发点和视角。亚洲一些国家和地区的资本市场开始趋暖，波罗的海干散货指数一度出现上升，重金属材料的价格出现止跌波动。

大幅度提高社会保障水平。展望十年，如果处理不当，这场金融危机存在出现一波三折的潜在风险，一旦如此，金融危机经历的时间会比想象的还要长久，对此亦高度警觉和防范。（三）宏观经济可能出现的波动 2009年甚至2010年的宏观风险无疑是实体经济衰退和金融危机第二波的冲击。也要看到，世界经济萧条之后也存在突然出现全球通胀的风险。

从金融危机全面显现到政府出台一系列政策仅有几个月的时间，国际金融危机还没有见底，政府采取的各项对策及其影响尚需观察。与上一次经济危机的另一个不同之处在于，发达国家的实体经济没有新的增长点，技术突破缺乏储备。

由于税收急剧减少，支出的压力全面加大，政府赤字的规模占GDP的比重也有所提高。相对于发达国家而言，中国金融机构购买的有毒金融产品数量有限，虚拟经济没有受到过多传染。这涉及到前面提到的两个基本问题：一是为发展劳动密集型产业扩大国内市场需求，如果没有国内市场需求特别是中等收入者需求，而国际市场又在收缩，显然无法解决农民工就业。造成沿海经济减速更直接的原因似乎有两个，一是中国经济增长方式一直存在不可持续性的长期结构性原因，特别是原油价格冲顶使高度依赖进口石油的沿海经济体的承受力到了极限。

第二，鼓励出口和进口。一些有技能的农民工希望能在当地创业，但是受到资金不足的制约，特别是严重缺乏小额信贷，创业成果是否具有市场需求更存在不确定性。本文代表个人观察，和所在单位和担任职务没有任何关系。从某种意义上来说，如果不抓紧对这些重要议题进行深入研究并加快改革步伐的话，就无法从根本上解决中国经济的结构性失衡现象。

面对各方面要求减税的压力，财政和税务部门出现了明显的惜税心态。面对股市低迷，政府没有出手干预，更没有放弃对非流通股允许流通的承诺，这使资本市场反而有了信心

在美国次贷危机没有完全转化为金融危机时，中国经济已经开始有所减速。中央银行连续五次下调金融机构存贷款利率，其中一年期存、贷款基准利率累计分别下调1.89和2.16个百分点，大幅度减轻企业财务负担。

外部需求的复苏，在很大程度上取决于大国对待自由贸易和投资的态度和信任。返乡的农民工普遍保持着和原来务工所在地的联系，希望经济早日复苏。在汽车和股市上，也有抵扣的强烈要求，对这些财税部门采取了比较慎重的态度。由于中国出口产品具有需求刚性，但信贷收缩阻碍了贸易商的正常交易，因此采取了增加出口信贷、出口退税等政策措施促进出口，注意与有关贸易伙伴开展货币互换，稳步推进人民币区域化步伐。综合已有的情况，中国政府应对这场金融危机的态度和对策可以从三个层面概括：一是对金融危机发展的趋势和中期世界经济增长格局作出判断。这些判断是在2008年的经济工作会上作出的，这是理解中国应对危机态度和政策的重要线索。

当人们意识到错误时，危机时间已被大大延长。总的来看，在金融危机冲击下农民工返乡呈现出的特点是：数量大幅增加，举家回乡的比重较高，年纪稍大的特别是四十岁以上返乡的比例较高。

受金融危机带来的信用危机的影响，微观主体特别是金融机构之间失去相互信任，为了稳定机构和市场，国家信用和担保被用到了极致，国家干预主义成为经典信条和行动规则，大国货币当局对金融机构注入大量的流动性，在货币政策几乎陷入流动性陷阱时，各国依赖举债支撑的财政扩张政策也不断升级，发达国家的负债水平成倍于国内生产总值，这些都是不得已的行为，2009年世界经济大幅下滑已成定局。虽然全球供应链条已经跨越国界，紧密和复杂的网络坚不可摧，但保护主义的影响不可低估。

第一个循环是高储蓄—高投资—高出口顺差到收益分配和国内就业及消费之间形成的循环，另一个循环是住房需求拉动的房地产开发产业链条和以地租分配为主要内容的地方政府财政收入及地方政府公共支出的循环。中国政府认为，国际金融危机为提升制造业国际竞争力提供了机遇，因此着手制定和实施钢铁、汽车、纺织和装备制造产业的调整振兴规划，既着眼于解决企业当前存在的困难，又致力于产业的长远发展，通过提高产业集中度和资源配置效率，推进企业兼并重组，淘汰落后产能，发展具有国际竞争力的生产力。

面对股市低迷，政府没有出手干预，更没有放弃对非流通股允许流通的承诺，这使资本市场反而有了信心。中国经济两个基本循环圈受阻的情况表明，这场国际金融危机对中国的冲击，本质上是对中国过度外向的经济增长方式的全面冲击，最严重的问题是失业，特别是近2000万在劳动密集型出口产业就业的农民工的失业。在出现这三种行为的同时，社会各界特别是投资界还出现了持币待政现象。特别是加快建立全国统筹的社保体系，比较好地解决农民工社保关系的省际转续，为未来社会稳定奠定基础。

总的来说，出口和资讯两个渠道扩散着国际金融危机对中国实体经济和虚拟经济的影响，使经济长期赖以增长的两个循环都受到很大阻尼。国际金融危机对中国的影响主要是通过两个渠道传导的。

滞的原因在于实体经济缺乏增长点和实际需求不足，胀的原因在于流动性相对于实体经济需求而言大量潜在过剩。连续四次下调存款准备金率，大型金融机构累计下调2个百分点，中小型金融机构累计下调4个百分点，共释放流动性约8000亿元，使商业银行可用资金大幅增加。

如果主要国家共同推动自由贸易，对中国和世界的增长都是福音。从这个意义上来说，世界仍处于不太清醒并不断受到新一轮震动的困迷之中。

*本文节选自中国发展研究基金会提供的背景报告。除了无奈的国内政治压力外，在理论方面准确定义国际经济失衡现象是要点所在，如果把世界视为不可分割的整体，把大国的储蓄和消费差异以及生产率差异视为国际经济生态系统结构性调整的动力，各国在全球化过程中会逐步受益，贸易保护主义就会失去基础，但如果从过时的国别经济角度认识今天的全球化趋势，追求不可能实现的国别贸易收支平衡和重温旧日的梦想，则世界将被迫出现短暂后退，世界在建立新的国际金融秩序方面受到影响。展望十年，如果处理不当，这场金融危机存在出现一波三折的潜在风险，一旦如此，金融危机经历的时间会比想象的还要长久，对此亦高度警觉和防范。财政收入不断下降但支出刚性全面增加。

早期的次贷危机是2006年10月开始呈现迹象的，随着美联储利率政策转向，次贷受信者违约率开始上升，国际资本市场已经出现丝缕阴影，但国际社会的关注点是大量投机行为造成的初级产品价格狂涨，对利率政策变化可能对房地产及金融衍生品造成的影响并无准备，中国经济似乎处于隔岸观火的自在状态。大频度降息和增加银行体系流动性。

公共投资的扩大，使一季度企业库存开始减少，钢材和铜的价格略有上扬，居民消费保持正常增长。扩大内需是应对国际金融危机的根本举措，已经采取政策的主要内容包括大规模增加政府支出和实施结构性减税。

中国政府还清醒看到，这场危机不但是巨大挑战，而且是难得机遇，要充分利用危机形成的倒逼机制，在扩大内需的同时，加快结构性调整和改革。虽然全球市场受金融危机影响出现收缩，但国际贸易不可能停止。

论中国共产党历史㉔丨深刻总结经济特区建设的宝贵经验

市委第五巡察组对市文化和旅游局党组开展巡察“回头看”

户用光伏项目不受配额限制 户用光伏市场未来可期

昭通市政法队伍教育整顿动员部署会议召开

首发！2020年昭通“巾帼维权行动”十大看点

分布式角逐战谁能独领风骚？

我市举行世界读书日全民阅读活动

移民光伏助增收

江苏省高速公路首批互通区分布式光伏电站并网投运

天合“3月原装风”席卷了大半个中国！只因为做好了一件事！