[⑥] 关于经济国家的说法，类似的表述还有福利国际、积极国家等。

支持调整过剩产能，对整合过剩产能的企业定向开展并购贷款，严禁对产能严重过剩行业违规建设项目提供新增授信。利率市场化、贷款利率的放开，有利于银行开展客户竞争，提升服务水平，改善服务质量，降低企业成本。

重视支持小微企业发展 促进小微企业健康发展，事关经济社会发展全局，党中央、国务院一直高度重视。服务于大目标并注重细节安排 金融改革不是为了改革而改革，而是服务于宏观调控的需要，服从于国家的大战略大目标，改善金融的管理和服务，提高金融自身防范风险和抵御、抗击风险的能力。铁路发展基金主要投资国家规定的项目，社会法人不直接参与铁路建设、经营，但保证其获取稳定合理回报。来源:《经济日报》 进入专题： 金融改革 。思路、战略必须通过细节的安排尤其是操作性政策才能得到落实。

旧的问题解决了，新的问题又可能产生。《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》在现有政策基础上，提出尝试由民间资本发起设立自担风险的民营银行、金融租赁公司和消费金融公司等金融机构，这是制度上的突破。扭转中央政府最后会兜底地方融资平台、政府不敢下调房价、政府不敢让银行等金融机构破产等社会上普遍流行的畸形预期。

2013年6月以来，流动性紧张进一步加剧了中小企业的资金压力，政府需积极推动金融改革，加快实体经济走出困境的步伐。但证监会数据显示，2012年，非金融上市公司净利润总额0.87万亿元，同比下降11%。由于相关职能部门监管缺失，银行由于利益驱动偏好从事各类高风险投资活动，资金排挤了实体经济，比如：银行以资产池模式运作理财产品、开展银信合作业务等。转变原有信贷方向，继续增加贷款，加强对科技型企业、现代服务业等的扶持，实现经济结构的平衡。

我们认为，地方政府的实际债务要比政府统计数据高得多。更值得注意的是，房地产、地方融资平台和影子银行三个金融风险市场是联动并相互传导的，任何一个市场出现问题，都会马上产生传染作用。

不少资金被用于各种投机炒作活动，一旦出现资金链断裂，也必然引发传染效应，演化成金融危机。金融危机可分为货币危机、债务危机、银行危机等类型。由于很多地方政府领导人存在屁股指挥脑袋和唯GDP为主要目标等理念，存在严重的投资冲动，借助融资平台的监管漏洞，通过各种融资工具大规模借债，甚至不少地方已经远远超过了自身还债能力，并且很多资金被投资在利润回报率不高的领域。中国未来三年内发生局部性或结构性金融危机的几率相当高，只不过金融危机的涉及程度、发生的时间点以及引爆点存在很大的不确定性。

美国2008年的金融危机就是一场由消费次贷引发的银行危机。当前发生金融危机，存在着如下隐患根源：实体经济发展乏力央行数据显示，截至2013年6月末，中国M2余额高达105.45万亿元，同比增长14%。历史经验（如1991年日本房地产泡沫破灭引起日本经济十多年的衰退）表明，房地产泡沫一旦破灭，将严重冲击金融体系，引发更大的经济、金融风险。未来发生全面性金融危机的可能性不大当前面临的各类金融风险隐患正在考验着中国新一届领导人的执政能力。

另一方面，各国相继推出宽松货币政策刺激经济，汇率博弈激烈。一，明确应对危机风险的总体思路。

如何消除可能发生的金融危机隐患综合以上情况，我们认为房地产风险、地方政府债务风险及以银行表外业务为主的影子银行风险已经可能成为金融危机的三大导火索。中国经济在经过30多年的高速增长后，迎来了重大转折。

2013年1-6月，银行发行理财产品20678款，同比增长28.7%。缺乏良好经济基础面支撑的金融体系脆弱性增强，同时金融过度自我创新，加剧经济泡沫化，也催生各种金融风险。中国指数研究院数据显示，2013年6月，中国100个城市（新建）住宅平均价格环比5月上涨0.77%，连续13个月环比上涨，同比上涨7.4%。目前中国房地产发展已经形成了泡沫怪圈，即房价上涨→吸引各类资金投入→推动房价继续上涨→吸引更多的资金进入。实体经济并未从市场资金流动性充裕中得益。在防止全面金融风险发生的总体思路下，按照疏堵结合的原则，规范地方融资平台和影子银行发展，容忍部分房地产企业和金融企业破产倒闭，主动释放泡沫风险，逐步排除危机隐患和风险滋生源头。

首先，要区别处理各类风险。整体实体经济投资回报率低，多年来投资回报远不如投机的情况使新增资金远离实体经济，更引诱大量资金继续从实体经济向各类投机领域转移，而且我们近期的调研情况表明，这种趋势还在加剧。

同时，也不排除为了抑制全面性金融危机的发展，未来出现经济硬着陆的可能。房地产泡沫显现自21世纪以来，房价持续攀升，房地产泡沫逐步显现。

针对房价上涨过快，政府出台了一系列调控房地产的政策，但收效甚微，而且当前房价上涨预期还相当强劲，持续吸引各类资金投入，正在不断吹大房地产泡沫。综合近期以来新一届政府领导人的执政思路和已经出台的政策措施，我们判断：政府将采用以降中有稳的经济发展代价来处理当前金融领域出现的风险。

在库存指数创今年最低位47.4%的情况下，4月份应收账款上升到8.5万亿元，同比增加13%。截止2012年底，理财产品的未偿付数量已达7.1万亿元，相当于银行存款的7.4%。其次是给予实体企业优惠政策，如：对战略性新兴产业中的企业给予税收减免等政策。其中，表现最显著的是金融过热、实体经济遇冷。

其次，全面清查掌握各地方政府债务和财政偿还能力，合理规划地方政府负债规模和新增贷款规模，及时纠正地方政府错误的发展方针，容忍经济发展速度适当下降，以短期阵痛换取长期可持续发展能力。住建部数据显示，全国城镇平均房价从2003年的2381元/平方米上涨到2012年的5791元/平方米，10年增长143%。

只要房价继续上涨，泡沫就越来越大。我们的调研情况表明，不少地方政府借债和银行理财产品以及信托产品已经出现了借新债来还旧债的情况。

由于当前房地产已经在一定程度上绑架了银行和地方政府的财政收入以及其它数十个相关行业，一旦房价下跌幅度较大，房企资金链断裂，将引发连锁反应，最终导致危机发生。地方政府债台高筑审计署数据显示，截至2012年底，36个地方政府本级政府性债务余额高达3.85万亿元，同比增长12.94%。

房价关乎国计民生，与社会稳定紧密相连。再次，要引导社会合理预期。因此，我们认为，当前相关领域的金融风险在近期内不会恶化并会受到一定限度的控制，未来发生全面性金融危机的可能性不大。在银行的各项业务中，银行理财产品占较大比重，并有逐年上升的趋势，主要是过去几年银行利用表外业务的监管空挡，大量发行理财产品和信托产品，回报率远高于存款利率。

从社会融资角度出发，需加强管理，控制资金的流动性，实行稳健的货币政策，总体保持货币中性。首先是激发民间投资，通过拓展民间融资渠道、降低民间融资成本、开放民间投资领域等措施推动民间投资的发展。

由于这些金融风险的积累是在多年来超发货币投放等多种原因共同造成的，消除这些风险也不可能一蹴而就。另一方面是对非银行金融机构监管不到位。

根据兴业证券研究所估计，截至2012年底地方政府负债维持在13.2-15.1万亿元之间（如表1）。放眼世界各国发展史，几乎也没有哪个国家能做到。

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